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美股投资全套思考方式,新手看看

时间:2020-04-01 02:28:04 阅读: 评论:0 作者:

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  美股投资全套思考方式,炒不炒股都应该看看

  我做美股投资有一个主线,或者说简单的逻辑,就是我在选股或者做股票投资的时候,会以基本面为主,技术面为辅。基本面是可以帮助我进行一些股票的筛选,比如说我觉得哪个公司基本面好,我就会先把这个公司筛选出来加到我的股票list,选完之后,通过技术分析来判断什么时候买入、卖出、加仓、减仓,以及什么时候止损止盈。

  这是个大的思路,接下来我会分享基本面和技术分析看哪些数据或指标,然后再逐个跟大家进行分享。

  基本面分析

  (1)财务报表

  首先我会选择看公司的基本面。巴菲特、彼得林奇属于价值投资者,他们在做价值投资时,基本面扮演的角色比较重要。彼得林奇之前管理的基金叫麦哲伦基金,当时他们取得了年回报超过20%,连续超过15年通过选股达到比大盘还要好的回报。

  接下来我就谈谈之前做投资,基本面所看的因素。我会以财务报表三大表——资产负债表、利润表和现金流量表为主,财务报表是其中看到一个方面。公司的管理层、团队、产品、竞争对手,还有公司潜在的市场到底多大,这些都是基本面分析会参考的因素。

  接下来就是按每一个看中的因素来分析,这一块我不会讲得太细,因为花的时间会比较长,所以我就简单地跟大家说一下大致的东西。

  资产负债表,着重看公司的现金还有公司的应收账款。通过现金可以看公司目前流动性怎么样,如果有债务要还,公司是否有足够的现金来偿还公司债务;看应收账款最好可以结合应收账款汇款日,比如他们可以以多快的速度从他们的客户拿到现金,可以看到公司短期的流动性情况。比如公司回款慢,那么它在账款这方面可能拖得比较长,所以在资产负债表上应收账款这一项会比较大。

  在投资中出现的一个问题,是公司要花很长的时间去收回账款,或者有一些款收不回来,都会导致应收账款的金额从某一个期间到另外一个期间突然变大,这个是在看财务报表中值得注意的。

  然后作为一些传统行业如果有存货,比如存货同一个期间到另外一个期间突然增大,周转期也变长了,那我们可能就会去更深一步的挖掘,到底是什么原因导致了存货的周转率变高。是由于销售不出去,还是产品滞销,或者是有一些产品积压,一直没有好的销量。

  所以我们要把数字背后的故事、原因深究出来,这关系到公司现在和未来的发展情况。像资产负债表,我还比较着重应付账款。这个公司是否给它的供货商按期还款,在美国的法律来讲,对三个以上的供应商回款有问题,他们告你可以让公司破产,之前我在工作中就有听到过这样的事例。

  还要看公司的短期和长期债务。公司是不是有足够的现金来偿还银行贷款?如果公司欠银行的钱还不上,银行是可以强制让公司申请破产的。这些是我在资产负债表里面可能会着重看的一些因素,当然还有很多其它的因素,这里就不一一展开了。

  在利润表里,我会看公司过去3-5年销售收入增长比毛利率变化情况。假设我们投资苹果公司,它的毛利率在,50%左右,但可能最近一两年毛利率增长到60%,或下降到40%,这都是我看重的因素。

  如果增到60%,那我们要深究到底是什么原因增长,苹果公司本身有很多产品,手机、平板电脑、电脑。现在来讲,苹果手机应该是占到销售额超过一半的比例。所以我们可能就会问到底是因为某几个产品的毛利率比较高拉动了增长,还是说本身通过成本的节约,达到了规模经济效益(economy of scale)。

  比如固定资产确定了,它随着销量的增加的整体的成本下降了。到底是这个原因还是由于某一个产品销量好,那个产品本身毛利率高导致了这个因素。

  再往下是费用,比如研发成本、营销成本和公司一些管理费用,要看看这些费用是不是有突然的变化。像一个科技公司我可能会比较看重研发费用是不是投入够多,这样才能够保证公司有比较好的市场竞争性。他们投入大量的研发成本进入到公司里,然后让公司能够跟它的竞争者竞争,让产品保持领先。

  还有现金流量表,像固定资产的投资、融资和固定资产的折旧这些可以通过现金流量表反映出来。

  以上是简单介绍了财务三大表,如果我投资的话,会进行一个简单的分析和判断。其实最主要的是看公司的财务状况,剩下的我们会粗略看一下,不会像财务报表那样花的时间那么长。

  比如说现在公司的管理层,在这个行业里面是否有多年经验,如果现在公司有困境了,管理层之前是否有把公司的困境反转的经验。如果他是某一个行业的专家,并且作为这个公司的CEO或核心员工,可能对这个公司在未来发展的趋势会有很大的帮助。

  (2)公司的潜在市场

  如投资一个上市公司,我要看这个公司未来的市场潜力到底有多大。比如这个公司现在的市值已经是十亿美金了,它未来的市场可能就二十亿美金,如果已经占到了整个市场的70%-80%,那它未来很难再有增长。

  但是如果现在这个公司市值有100亿美金,市场占有率只有20%,并且还在不断地增长,这个公司在未来5-10年的发展潜力会比较大,至少短期内不会封顶,公司可以一直保持高增长。但如果这个公司本身市场占有率已超过80%,它未来增长的可能性比较小。

  行业趋势的话也是一个重要因素。大家都知道很热的人工智能,如果这个行业未来5-10年一直处在高速增长中,你想要投资一个公司,即使这个公司不是这个行业中的领头羊,但你同样可以享受这个行业整体上升带给公司的投资回报,这个是一个行业中的趋势。

  (3)公司产品

  公司的产品可能短期内就吸引到很多用户,而且会有越来越多的用户一直用它的产品,比如facebook,最早的时候它就是一个社交平台,后来平台上用户越来越多,日活动人数也在不断地增加。就是说首先产品本身做得不错,可以抓住用户使用的频率,让使用这个平台的人、频率越来越多。这个也算是公司在产品竞争力方面看重的因素。

  还有竞争对手和股权结构。竞争对手我一般会选这个行业里的领头羊,首先它是市场份额第一,这样就不会受到寄主的威胁,然后也会有一些防止别的公司进入的壁垒,这样对于他们获取客户或者市场的增长会有一定的帮助,这也是为什么我们会选这个行业里的领头羊作为投资标的。

  然后像股权结构,比如说大股东是这个行业里比较有名的投资人或机构投资人。如果大的机构投资人都会看好,那么我们散户进来可能更靠谱。如果本身这个公司投资人只有一些散户或者一些小型的机构投资人,那么可能对这个公司看好的人并没很多,要慎重考虑这个公司是否值得投资。

  技术分析

  刚才简单介绍了基本面的投资分析,下面简单介绍技术方面的一些分析方法,及我会看重的指标。

  我之前写过一篇论文,专门研究技术分析在过去的150-200年的市场中,技术分析是否有效。主要测试了三个技术指标,第一个是移动平均线——MA,第二个是相对趋势强弱——RSI,第三个布林线——BOLL。

  我们测试了大概从纽约证券交易所最开始成立到现在,只要是股票存活下来的公司,都选取它们的相关数据,然后用这个三个技术指标,来检验是否能够在买入信号处买进,卖出信号的时候卖出,最后看整个回报怎么样。

  具体的细节内容我就不跟大家说了,最后的结论是:如果将RSI和MA结合起来,比任何两个组合或者任意三个组合或者某一个组合回报都要好。所以在投资过程中我都会用移动平均线和相对趋势强弱来判断。

  简单介绍一下移动平均线的概念,细节大家可以上网或者看专业书籍了解。移动平均就是如果我们做转线投资,比如说日线上穿5日线、10日线、20日线、30日线的时候,是买入的信号。如果当日线或者5日线下穿10日线、下穿50日线、下穿100日线或者200日移动平均线,就是卖出信号,这是一个比较简单的方式。

  RSI是通过一种计算方式来计算,当股票价格在持续增长的过程中用来判断信号,是不是超卖或超买。通过数学的计算公式之后,RSI的数字标准一般在0-100之间。如果在80-100之间,就预示着买入过多,有点趋向于超额买入,这个信号建议大家卖出。

  这只是普通的概念,还是要结合股票的交易量,或其他的技术指标相对来看的。当RSI的趋势小于20,相当于超卖,这时就买入,而刚才那个是大于80处于超买我们就进行卖出。

  布林线是有一个叫布林的人,发明了一种围绕股票价格波动的两个标准差,根据过去4天或者21天有浮动,就计算出了一个股票的波动区间,叫布林轨线。它有上轨、中轨和下轨。一般如果达到上轨,会认为这是一个阻力位,可以在这个地方选择卖出。

  当突破了上轨我们会把上轨作为支撑,可以在这个支撑地方买入。当达到下轨的时候,我们认为这是一个好的支撑点,可以进行买入。如果突破了下轨接着往下跌,会认为它是一个技术上的破坏,会选择在这时候卖出。

  这就是三个主要的指标,当然也不是说一定是哪个指标最好,当然也会有人会根据像股票的交易量和其它的一些比较有名技术指标。我个人主要是以移动平均线和相对趋势强弱这两个比较简单的指标进行判断。具体细节大家可以找一本专门进行技术分析的书来看一下,这边就不再展开了。

  选股思路

  我在选股方面有几个思路,把我选的股票分为几类,有高成长性的,是烟蒂股,价格非常的便宜,但我认为是被整个市场低估了的一些股票。像一些事件驱动型股票,又比如基本面比较好的,或者说一些高成长的公司。

  烟蒂类的公司。比如最早有一家中概公司叫中手游,它之前开发了很多不错的游戏,而且有自己的IP,但是当时市场上给的估价相对于同类的美国游戏公司,价格比较低,那个时候我就认为它算是一个被市场低估的烟蒂股票。

  同时它的公司管理层也是这个行业里边的老兵,做了很多年的手游开发和研发,所以在这个行业里能和他们在技术方面和游戏方面相匹敌的也不是很多,于是我们就把这个选作一个标的。

  高成长性公司。举几个简单例子,比如NVD(英伟达)、GOPRO。NVD现在是比较火的,最早他们是做显卡、CPU,主要是显卡处理器,后来他们又做人工智能、无人驾驶、虚拟现实方面的研究,它的股价去年一年大概翻了近四倍,从20多涨到100多。

  另外一家公司叫GOPRO,可能有些对极限运动感兴趣的会比较熟悉。这是一家运动摄像机公司,专门生产运动摄像机给一些极限运动爱好者,用来拍摄他们在运动过程中一些精彩的镜头。刚开始做的时候是受到了市场大量的推广和喜爱,很多人来购买他们的产品。

  虽然现在公司的股价比较低了,但是它刚上市的时候大概从20多涨到了90多,翻了3倍多接近4倍,所以算是一个比较好的高成长型公司的案例。

  垄断性公司。举两个例子,一个是Facebook,还有一个是谷歌。谷歌在人工智能、无人驾驶还有搜索方面基本上是全球老大,在美国应该有超过60%甚至80%的市场占有率。谷歌其实之前在中国国内做的不错,后来因为一些政策性的因素退出了,但它在全球市场占有率都是非常大的。

  脸书在社交方面,现在月活动用户已经超过了十亿,在社交方面他们旗下有类似于咱们国内的微信,还有只能发图片的类似朋友圈的功能。Facebook自己的平台也有大家可以用来发短信的一个软件,他们在社交网络的布局基本上全球领先。他们之前也用十亿美金收购了一个做VR的公司,所以他们在VR方面也是比较大的公司。

  事件驱动型投资。像去年六月份英国脱欧,美国11月9号大选,这些算是事件驱动型投资。在这个事件之前我们会有一些对他们的判断,比如我们在脱欧前会做空黄金、做空欧股或者是做空美股,因为我们认为要是脱欧的话风险还是稍微有点大。

  当时在脱欧之前整个市场预计是不会脱欧的,所以市场在涨。当时我们对于这个作出了预期判断,后来我们就有一些做多黄金和做空一些少量的股票,这算是一个事件驱动型的投资案例。

  私有化套利或收购并购套利。举几个简单例子,像陌陌、360都是我们做过的私有化套利案例。收购并购套利,比如特斯拉收购太阳城,戴尔收购EMC,套利回报一般是10%到30%左右。像美国这边收购并购,公司套利空间并没有那么大。针对某一个案例,我们判断的都不太一样。这些是我投资的时候会把投资分成几类的一个简单的总结介绍。

  如何估值?

  最后简单谈谈估值。我自己做投资会简单做一下估值。常用的几种估值方式,首先是过去的交易类比。简单解释就是比如某一公司收购另一公司,然后它当时付出了多高的价格。比如我在投资某一公司和被收购公司相比较的话,这两公司同一个行业、用户或者是产品比较类似,我可以拿来作比较。

  假设之前Facebook收购Whatsapp,大概花了190亿美元,我可能在将来估值微博、推特时,有简单的类比。当时它有用户付了这么多钱,我可以用它总的估值除以用户数,简单得出一个比率,然后用这个比率乘以我现在要分析的那个公司——推特或微博的用户数,然后得出一个估值。

  另一个估值方式,就是我可以拿一家公司跟这个行业里边的上市公司、同类公司进行比较。比如说股票价格除以盈利能力,或股票价格/销售收入,得出一个比例。然后再用这个比例乘以我将来要分析的那个公司的盈利能力、净利润或者是整个公司销售收入,得出一个估值。

  还有一个稍微复杂一点的叫现金流折现,对一般投资人来说可能会比较难一些,对模型的构建稍微复杂。

  首先它对公司未来财务的预测要求能力比较高。现金流折现整个的逻辑,就是把公司未来的盈利折现到现在,然后得出一个公司的估值。这种方法的广泛应用到整个投资行业里,但它对模型构建,财务分析财务预测要求比较高,对于一般的投资者来说是不太推荐的,大家直接看一些估值的分析报告就可以了。

  最后的简单介绍一下自己构建一个投资组合。咱们可以自己通过简单的估值方式,像刚才举例的两种,简单对一个公司做出判断,我们通过自己的模型,设想出这个公司是高估还是低估。在构建投资组合时,可以对估值高的公司卖出,低估的公司买入,自己可以构建一个都有的组合。

  对大盘来讲我们自己有一个比较,看多大盘,这样我们可以让多仓占的比例稍微高一点。如果对大盘看空,可以空仓。可以通过多空比例调整,平衡我们自己的投资组合。

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